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　　这场看似技术革新的实验ღ★，实则是对Visaღ★、万事达卡等支付机构发起的一场正面宣战ღ★。因为绕过传统支付网络可节省数十亿美元手续费ღ★，同时实现资金即时结算ღ★，而传统信用卡交易需等待数日币游国际手机版ღ★，ღ★。

　　据外媒报道ღ★，沃尔玛ღ★、亚马逊等企业近期已开始探索在美国发行自有稳定币的可能性ღ★，在线旅游巨头Expedia和其他大型企业ღ★，包括航空公司ღ★，同样在讨论发行稳定币的计划ღ★。

　　报道称ღ★，这些公司的相关计划仍处于早期阶段ღ★，部分讨论集中在推出该公司自己的代币用于在线购物ღ★。即使决定不发行自有稳定币ღ★，这些公司也在权衡如何使用外部稳定币ღ★，比如通过由某个稳定币发行方领导的商户联盟ღ★。

　　这一动向并非心血来潮ღ★。随着特朗普政府放松加密货币监管ღ★，推进GENIUS法案为稳定币建立监管框架ღ★，稳定币正迎来前所未有的发展机遇ღ★。稳定币本质上是与美元ღ★、法币等保持一对一兑换比例的数字代币ღ★，由现金或国债等现金类资产储备支持ღ★。

　　彭博最新分析指出ღ★，这些公司发行稳定币的动机并不是拥抱加密货币创新ღ★，而是为了在与Visa币游国际ღ★、万事达卡的长期费用争议中获得新的谈判筹码币游国际ღ★，甚至完全绕过传统支付网络ღ★。每年ღ★，这些零售商在传统支付系统中支付数十亿美元的手续费币游官网ღ★。ღ★，包括客户使用银行卡购物时产生的交换费99e热在这里只有精品ღ★。支付结算往往需要数天时间ღ★，延迟了商户收到销售收入的时间ღ★。稳定币则提供了更快速结算的可能性ღ★，对于拥有海外供应商的商户尤其具有吸引力ღ★。

　　因此币游国际ღ★，商业集团自行发行稳定币的举动ღ★，可能会影响传统支付营运商的收入ღ★。受此影响ღ★，Visa及万事达上周五美股股价分别收跌4.99%和4.62%ღ★，American Express（美国运通）股价下跌3.42%ღ★。

　　面对这一威胁ღ★，传统支付商们并没有坐以待毙ღ★。去年ღ★，Visa宣布推出一个平台ღ★，帮助银行发行自己的法币支持代币ღ★。最近ღ★，该网络还与Stripe的Bridge部门合作ღ★，允许企业推出与稳定币关联的信用卡币游国际ღ★。万事达卡方面则为商户增加了稳定币结算支持ღ★。

　　对标来看ღ★，2023年8月ღ★，全球支付巨头PayPal宣布推出与美元挂钩的稳定币PayPal USD（PYUSD）ღ★，100%由美元存款99e热在这里只有精品ღ★、短期美国国债和类似的现金等价物支持币游ღ★，ღ★，由美国金融科技公司Paxos Trust Company发行花岗岩ღ★。ღ★。

　　据PayPal介绍ღ★，客户可以在PayPal和兼容的外部钱包之间转换PYUSDღ★；使用PYUSD发送个人对个人付款ღ★；在结账时选择PYUSD支付费用ღ★；将PayPal支持的任何加密货币与PYUSD进行兑换ღ★。

　　事实上ღ★，争抢先发的同时ღ★，也有资产布局的考量ღ★。中央财经大学法学院教授ღ★、金融科技法治研究中心主任邓建鹏表示ღ★，“参与稳定币发行后ღ★，机构可以以接近零成本的代价获得稳定币持有者支付的法定货币ღ★，机构同时可以藉此购买一些低风险的投资品ღ★，比如美国的国债等等ღ★，这会产生收益ღ★。尤其是稳定币的发行量越高ღ★，基数越大ღ★，那么投资收益可能越可观”ღ★。

　　不过ღ★，尽管稳定币为商户提供了一系列优势ღ★，但说服消费者放弃习惯使用的支付方式却是另一回事ღ★。纽约投行KBW的董事总经理兼高级分析师Sanjay SakWords is-aimarkedakhrani指出ღ★：“价格和结算时间对商户确实有益ღ★，但对消费者而言并没有太大意义ღ★。”稳定币还要求消费者拥有加密货币钱包ღ★，通常需要通过第三方平台设置ღ★，这为购买体验增加了摩擦ღ★。更重要的是ღ★，消费者需要看到相比传统信用卡的明显优势ღ★，特别是在信用产品提供奖励积分的情况下ღ★。

　　然而ღ★，历史表明这条路并不好走ღ★。银行直付在美国的推广一直缓慢ღ★，留下了众多失败案例ღ★。例如ღ★，由包括沃尔玛和Target在内的美国零售商联盟支持的商户客户交换系统（MCX）ღ★，在近十年前被摩根大通收购之前99e热在这里只有精品ღ★，并未获得广泛采用ღ★。电子交易协会执行副总裁Scott Talbott警告说ღ★：“任何新系统都会有其挑战ღ★、风险和成本ღ★，稳定币也将受到这些相同力量的影响ღ★。”

　　虽然市场一片欢欣鼓舞ღ★，但一些经济学家已经开始给稳定币“降温”了ღ★。目前流通中的美元稳定币（如USDCღ★、USDT等）总市值已逾千亿美元ღ★，功能上相当于数字化的“存款”货币ღ★，被广泛用于加密交易和跨境资金转移ღ★。一些专家将稳定币比作游离于监管体系之外的“影子银行”币游国际ღ★，担心其缺乏传统银行的安全网保护ღ★，潜藏挤兑和传染风险币游国际ღ★。

　　“稳定币发行方类似于19世纪无监管的私营银行ღ★。”一位诺贝尔经济学奖得主指出ღ★，稳定币公司发行的代币很像美国内战前私人银行发行的纸币ღ★：这些机构未经严格监管币游国际ღ★，就自行发行与美元挂钩的票据ღ★。他直言ღ★，稳定币属于新型的“影子银行”体系ღ★，绕过了常规金融的审慎监管ღ★，正如2008年金融危机前ღ★，大量“影子银行”的崛起埋下了隐患币游国际官网ღ★。ღ★，2008年金融危机就是典型的“灰犀牛”币游国际登陆官网ღ★。ღ★。

　　北京师范大学经济与工商管理学院教授贺力平也指出ღ★，他认为ღ★，在稳定币法案的刺激下ღ★，有可能会形成稳定币泡沫ღ★，类似于当年的互联网泡沫ღ★，一旦供过于求ღ★，泡沫便会破灭ღ★。“稳定币发行商仍存在经营风险99e热在这里只有精品ღ★，尤其是一些追求市场份额的发行商ღ★，未来可能出现借贷ღ★、加杠杆经营ღ★，甚至倒闭的风险ღ★。尽管美国稳定币法案要求禁止杠杆化经营ღ★，但在实际操作中可能很难完全做到ღ★。”

　　还有一个风险在于ღ★，若挂钩的储备资产出现问题ღ★，稳定币也会出现问题ღ★。2023年3月ღ★，美国硅谷银行因流动性危机宣布倒闭ღ★，而Circle当时400亿美元的USDC储备中有33亿美元在硅谷银行ღ★。这导致USDC价格一度暴跌至0.87美元左右ღ★，与锚定价格严重背离ღ★。

　　应用层面更是面临合规问题ღ★。“在跨境支付领域ღ★，稳定币优势明显ღ★，无论是支付成本还是支付效率ღ★，都优于传统金融机构ღ★，但它的挑战就在于合规问题ღ★，发行的稳定币和所对应的储备现金或者其他等价物要严格挂钩ღ★，如果做不到ღ★，就相当于超发货币或者说欺诈ღ★，这可能是未来监管要注意的一个重大挑战ღ★。”邓建鹏称99e热在这里只有精品ღ★。